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金吾财讯|天风证券发布研报指，海底捞(06862.HK)经营呈现企稳信号，2026年元旦假期全国门店累计接待顾客超450万人次，跨年夜场景需求强劲。2025H1自营餐厅翻台率3.8次/天，客单价同比微增至97.9元。创始人张勇重掌CEO职务，并提拔四位具门店运营经验的女性执行董事，管理层调整强化战略执行。 公司“红石榴计划”推动多品牌扩张，2025H1新孵化14个餐饮品牌运营126家餐厅，其中“焰请烤肉铺子”新开46家，其他餐厅收入同比大增227%至6.0亿元。研报认为火锅业务中高价定位及直营模式在消费复苏中具备弹性。 天风证券调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利为42.3/46.3/52.1亿元，对应PE 19/18/16倍，维持“买入”评级。风险包括食品安全、同店修复不及预期及原材料成本上升。

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